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日志

如何看上半年社会融资结构新变化

已有 552 次阅读2013-7-25 16:43 | 如何

  2013年上半年社会融资规模为10.15万亿元,比上年同期多2.38万亿元。其中,上半年人民币贷款增加5.08万亿元,同比多增2217亿元。贷款占同期社会融资规模的50.0%,同比低12.4个百分点。人民币贷款新增占社会融资规模比例降至历史同期最低水平;企业债券净融资创历史同期最高水平,带动直接融资比重继续上升,非金融企业境内债券和股票融资合计占同期社会融资规模的13.3%,同比高0.8个百分点;通过金融机构表外获得的融资明显增多,上半年实体经济以未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款方式合计融资2.86万亿元,同比多1.43万亿元。

  说明社会融资正在日趋多元化、多渠道,克服了过去过度依赖银行贷款融资一条路的弊端。进一步优化了金融资源的配置,更好地满足了实体经济等经济细胞的融资需要,这是一个非常可喜的变化。

  不过,从上半年社会融资结构变化中存在的一些问题仍然不可忽视。首先,贷款占社会融资规模虽然下降到历史新低,但上半年增长的绝对量仍显过大。上半年人民币贷款增加5.08万亿元,同比多增2217亿元。一般来说,第三季度是信贷投放集中高潮期。如果按照上半年增速推算,那么,全年贷款增加将会突破11万亿元,而信贷大投放的2009年全年贷款增加9.67万亿元。上半年贷款投放如此之大是包括6月20日在内几次“钱荒”的重要原因。而同时,6月份人民币存款增加1.60万亿元,同比少增1.26万亿元。这一多一少,银行间资金面岂能不紧张?利率岂能不大幅度攀升呢?6月份货币市场利率一度出现波动,全月拆借和回购平均利率分别上升至6.58%和6.82%,历史上罕见。

  其次,上半年贷款增加5.08万亿元,流向房地产行业明显增多,支持实体经济实体企业有待提高。住户贷款增加2.07万亿元,其中,短期贷款增加8458亿元,中长期贷款增加1.23万亿元。在住户贷款中中长期贷款占比接近60%,主要以住房按揭贷款居多。非金融企业及其他部门贷款增加 3.00万亿元,占比接近60%。这些贷款在实体经济不景气、股市低迷时期可以说都进入到了房地产领域。

  再次,影子银行融资比例在继续增加。人民币贷款以外的融资比例高达50%,这部分资金大部分都是以影子银行形式出现。比如:委托贷款增加 1.11万亿元,同比多增6291亿元;信托贷款增加1.23万亿元,同比多增8950亿元,两项合计达2.34万亿元,占上半年社会融资总额的23%。这部分影子银行融资大多进入到了房地产领域和地方融资平台里。

  以上两项说明上半年10.15万亿元的社会融资规模,进入到房地产领域占据相当部分,这是上半年土地市场火爆和房价继续攀升的主要原因。

  最后,上半年社会融资中一部分在金融体系内空转倒腾现象较为严重。未贴现的银行承兑汇票增加5164亿元,占比5.1%;银行之间相互拆借、银行利用上海银行间拆借市场在金融机构之间炒作倒腾牟利等现象普遍存在。这种脱离实体经济实体企业的金融机构之间相互炒作折腾资金牟利行为不但助推金融风险泡沫,而且给整个经济特别是实体经济造成严重伤害。

  实体经济、实体企业是经济之根基,更是利润来源重要渠道的金融服务业之根本。金融脱离实体经济是一国经济极度危险的现象,金融资源大举进入房地产领域将酿造和预埋金融风险隐患。

  当务之急是利用货币信贷政策工具,发挥税收等杠杆作用,加大房地产调控力度,下决心优化金融资源配置,坚决遏制信贷资源在金融体系内空转现象,防止信贷资金继续游离于实体经济,切断信贷资源进入房地产领域的渠道,引导金融资源进入实体经济和实体企业,引导金融机构更有力地支持经济结构调整与转型升级。


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